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html模版【券商聚焦】国泰君安首予周大福(01929)“增持”评级 目标价18.86港元

国泰君安发研报指,首予周大福(01929)“增持”评级,预计公司2022-2024财年归母净利润分别为69.93/82.22/96.38亿港元,EPS分别为0.70/0.82/0.96港元。参考可比公司估值并使用PE估值法,考虑到公司作为黄金珠宝行业龙头,品牌渠道优势显著,给予公司2023财年23倍PE,目标价18.86港元。

该行指,黄金珠宝是品牌壁垒极强的消费品,中国经济发展、民族自信增强,有利于民族品牌定位提升。周大福是为数不多的老字号品牌之一;在设计、制造工艺、产品品质等方面已经拥有较好口碑,多次引领国内设计风潮(如传承等),趣胜首页登录入口。公司多次与知名IP(迪士尼、故宫等)合作,提升品牌形象。推出高端渠道周大福荟馆,产品单价较其他渠道售价高出40%。周大福黄金与钻石产品定价都高于国内其他类似品牌。

此外,我国黄金珠宝市场广阔,低线城市具备消费升级红利。公司2018年起将更多资源投入内地市场,推行“新城镇计划”,2019年实行“省代”政策,放开三四线加盟。凭借强大的品牌、精细的管理,在较低折扣的前提下,顺利下沉,为加盟商带来较高的回报。该行预计至2025年公司门店有望达到7000-8500家店,仍具较大空间。智慧零售高质量成长,积极拓展创新业务。公司2010年即着力发展电商业务,并响应电商渠道变化,多平台发展。同时推出了云柜台、智能奉客盘和D-ONE定制,提高销售效率,满足个性化需求;在线上同时布局公域和私域流量,以“云商365”等方式增强与消费者的互动,进行客户关系管理,有利于提高客户忠诚度。

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